油价跌盈利飙升

航空公司各管理层都有信心，2015年将是多年来 其中最好的12个月，今公司的利润激增。他们有这正面的看法， 是因为油价急跌、持续的航空交通增长和货运复苏。

by 首席记者包乐天 (TOM BALLANTYNE) 

March 1st 2015

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航空公司的盈利预计在接下来多年变得更正面，在业界最近的表现中持续有改善，只有亚太区报告增长较慢。 Read More »

在最近一季，一月发出了航空公司首席财务官和货运主管的调查，国际航空运输协会(IATA)说油价回落和载客量的增长，以及业界的表现前景更正面，使航空公司财政表现更好。

IATA在十二月对2015年环球的航空公司有更好的盈利预测，由199亿美元升至250亿美元，使业界的环球利润率达3.2%。亚太的航空公司预计净利润会由2014年的3.5亿升至今年的5亿。但分析师说，如果油价水平能持续，今年稍后预计会更好。

新加坡航空已经对冲了至2015年三月的65.3%六个月燃油，平均每桶$116。

上个月，喷射机燃料平均价格为每加仑$1.71，以按年发稿时计算，比再上一个月低了18.1%，大大降低了43.2%。但虽然有非常正面的需求，但IATA提醒，於今天的全球环境，危机仍然存在，包括政治动荡、冲突和一些地区的经济疲弱。

IATA说：“但是，环球经济正稳住回复，油价回落预计能有助2015年好转，业界前景渐渐改善。”

不寻常地，过去几个月，油价下跌影响航空公司表现的都是在亚太区。去年十月有微微的改善后，在最近期的数据显示，地区航空公司每年国际航空交通增长在十一月放慢至4.9%。

虽然贸易量仍很大，但地区的生产活动放慢了，尤其在中国，重新定位其经济方向，由出口转向可持续的国内贸易。

IATA说，即使在十二月这个高峰期，国际航空交通的反弹不太大，亚太航空公司的每年增长，相比环球增长的6%，预计放慢至平均4%。

另一方面，最重要的货运在两个地区扩张：亚太（十一月达5.9%）和中东（达12.9%）。在这些地区的航空公司在航空货运里占了环球增长的一大部份（93%），亚太汇报有按每年的55%总增长，市场占有率为39.7%。中东的航空公司有13.3%的环球货运业务，并增加了38%。

尽管国际金融服务公司摩根史坦利预计到今年第三季油价会低至每桶$43，但这低油价并不保证一些亚太航空公司有更多的利润。

很多亚洲航空公司在2008年的低迷后也小心了对冲，当时，他们被油价锁住了，原油上涨至有史以来每桶过$100。然后油价在年底回落至少于每桶$40。

最后，因很多航空公司错误的燃油对冲或过早支付以放松紧缩，所以账面大亏损。众多大亏损的航空公司中有国泰，十多年以来首次录得按年亏损，其他有新加坡航空和中国的主要航空公司。

新航有可能再遇难关。已经对冲了至2015年三月的65.3%六个月燃油，平均每桶$116。新航首席财务官Stephen Barnes在去年十二月的盈利报告中说：“我们有对冲仓位…这会减轻了油价下跌的好处。如果油价上涨，这也会保护我们的盈利。”

国泰不评论现时自己的对冲位置，但去年八月，财务董事马天伟 (Martin Murray) 预计2015年燃料需求以布伦特原油每桶$101会有44%对冲，而所需的在2016和2017年每桶$99会有25%对冲。泰国国际航空有高的燃油对冲百份比，并想以现时的低价上升这位置。

但是，如果油价仍在低位，数家航空公司已确定为现货价格报价中潜在的获益者。南朝鲜的韩亚航空去年九月因为价格波动而停了对冲。今年就有8.4%的所需燃油对冲了。总部设在上海的中国东方航空的一位发言人说没有对冲。

印度航空同样没有大对冲，自八个月前油价开始下跌，以存款计算，预料能从每年油价约15亿消去3.75亿。但公司的财务董事S.Venkat说，以现时喷射机油价来看，印航所需的燃料对冲会是30%至40%，或是30万桶一季。

另一赢家有可能是澳洲航空，发言人说有“重要范围”这个好处。澳航会以现货价格买约70%的燃料，并在接下来六个月至六月三十日使用。剩余的会在现时价位至2014年九月之前的高价之间标价。

地区里廉价燃油最大得益者大多肯定是廉价航空，他们的燃油成本反映比全服务式航空公司有较大比例的开支，达50%。亚洲航空集团首席执行官托尼费尔南德斯 (Tony Fernandes) 说，油价下泻对这廉航集团来说是“大事件”。一些航空公司一方面面对的是燃油价格改变燃油附加费。大众在自己本地服务站观察油价下滑，有疑问为何航空公司没有减低或消去机票上这项收费。

尽管很多航空公司不愿通过节省燃油，IATA预料，如果现时油价趋势继续下去，票价会在今年下跌约5%。评级机构预料这主要取决於的客量增长大于需求。但预料在好像中国般的监控市场会有燃油付加费回复之前水平的影响。

在亚太区，穆迪公司警告，刚开航的公司会有一大群客源涌入，在未来几年可能会大于需求，压在产量和利润上。IATA预测亚太区客量在今年会上升8.5%，交通需求会扩大7.7%。

因油价下滑，令这航业有另一有趣的发展。突然，过百注定送往废铁区的旧款飞机因经济效用而重新。

上个月在都柏林一个飞机融资议会，各代表得知，如A340和旧的B747这些将送到沙漠或停了飞行时间表的喷射机都重判缓刑。

飞机租赁公司AerCap首席执行官Aengus Kelly在都柏林的航空公司经济学会议中说：“我们认为会变废铁的都因需求而重拾回来。”

他说，这全球最大的独立飞机租赁公司AerCap最近租出像A340、B747、B757等旧款客货机，反而没有停泊收起它们。

但仍有保存通用协议，内含新一代省油碳纤维的飞机订单，纪录航空公司因高油价而寻找的保护方法。

的确，如油价成本低仍长期持续下去，买新B787、

A350、B737MAX或A320neo的意欲会更吸引。波音计算出100架B737MAX8的机队预计能节省1.12亿，而现时喷射机油价比波音预计的低51.1%。问题是，当航空公司油价便宜感安心，他们都注意油价市场波动和自己能承受油价突然飙高的能力。